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Les actifs d'Enron liés à des
produits dérivés tels qu'indiqués dans le rapport annuel d'Enron
étaient passés de $3,1 Milliards à $20Milliards.
Le marché mondial de la
négociation des produits dérivés a atteint, d'après la Bank for
International Settlements, la somme de $100.000 Milliards de dollars. La
plus grande partie est en dérivés OTC (over the counter)
La négociation de produits
dérivés avaient été exemptés de régulation entre autre par
suite d'un "ruling" de 1993 de la Présidente de la Commodity
Futures Trading Commission, Wendy L. Gramm, qui quelques semaines plus
tard est entré au conseil d'administration d'Enron (v. http://www.latimes.com/business/la-013102deriv.story
)
Les règles comptables concernant
les produits dérivés aux Etats Unis sont contenues dans les 800 pages de
la Rule 133 du FASB.
L'impact d'engagement résultant
d'opérations de dérivés a été mis en évidence par l'opération faite
avec Raptor, une des entités ad'hoc qui a fait l'objet des observations
de Sherron Watkins. Enron avait transféré à Raptor $1,2 Milliards
d'actions de Rhythms NetConnections, une société high tech dont le titre
s'était envolé après l'investissement d'Enron dans cette sociétés.
Enron avait enregistré la plus value. Par une contrat de dérivé Enron
avait garanti Raptor contre les pertes qu'elle pourrait subir du fait
d'une baisse de valeur de Rhythms.
De même le transfert en Juin
2000 pour $100 Millions à LJM2 (une partnership gérée par
Fastow) d'un cable en fibre optique ("dark fiber optic cable) a
été enregistré comme produisant un résultat de $67 Millions, pour une
valeur implicite du cable de $33 Millions. LJM2 a ensuite
transféré le cable pour un prix de $113 Millions, avec un contrat
de dérivé par lequel Enron couvrait le risque d'une perte des acheteurs.
PRODUITS
DERIVES
Enron credit exposures widely disseminated through
Global Financial System
Enron exposure evident in the Credit Derivative Market
Standard
and Poors, 30 Nov. 2001
Enron serves Up Weather Derivatives for London
Restaurants
Derivatives
Week, Feb. 11 2001
Swap exposures
Supermodels,
why Enron investors are running for the exits, MoneyCentral
11.21.2001
Weather risks
Environmental
Derivatives, Jane Locke, August 1999
CFO.com - Weather derivatives
http://www.cfo.com/Article?article=5231
Houston Business Journal -
Weather traders see profitable climate in gas, power markets
http://houston.bizjournals.com/houston/stories/2001/04/02/newscolumn1.html
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