Les dérivés de crédit
Les dérivés de crédit sont des instruments qui permettent
de transférer par contrat tout ou partie du risque portant sur un tiers. Les
cocontractants sont appelés contreparties et le tiers entité de référence. Le
risque peut être la faillite (bankruptcy) , le défaut de paiement
(failure tu pay) , la restructuration (restructuring) ou
une une détérioration de notation.
Les dérivés de crédit sont ainsi des produits dérivés dont
les flux dépendent d'événements de crédits intervenant sur un sous-jacent.
Ces
produits servent à prévenir la dégradation de la qualité de signature d'une partie, c'est-à-dire son aptitude à assumer ses obligations de paiement ("CDS"'ou
Credit default swap , "CLN" ou "Credit linked Notes"). Ils peuvent servir
également à améliorer la qualité de signature d'une partie d'un panier d'actifs
("CDOs" ou "Collateralized debt obligations" ).
Le développement des
dérivés de crédit a été favorisé aux Etats Unis par le
Commodity Futures
Modernization Act (CFMA) de 2000. Ce texte a abrogé le Shad-Johnson
jurisdictional accord, qui depuis 1982 interdisait les "single
stock futures" et les "narrow based indices". Le CFMA a
par ailleurs interdit toute réglementation des "credit
default swaps" offerts par les banques comme "futures
contracts".
