EONIA (pour Euro Overnight Index Average) est le taux au jour le jour du marché monétaire européen. C'est un taux moyen pondéré par les transactions déclarées par un échantillon représentatif d'établissements de la zone euro.
C'est sur ce marché que
les institutions financières - Trésors nationaux, banques
centrales, banques, gestionnaires de fonds, assureurs, etc -
et les grandes entreprises se procurent des
financements courts.
Les produits traités
Produits au comptant
- Parmi les instruments au comptant, qui sont donc les instruments directs de refinancement ou de placement de numéraire, on trouve :
- les prêts interbancaires qui se font suivant les marchés à l'Euribor ou au Libor
- les pensions qui sont des prêts interbancaires garantis par des actifs identifiés mais non livrés à la contrepartie ;
- la pension livrée ou repos (rémérés ou "repurchase agreement" qui sont des prêts sous forme d'achat au comptant avec livraison, d'actifs financiers négociables (obligations, bons du Trésor, certificats de dépôt, etc.) avec par le rachat des mêmes actifs à l'échéance du prêt de numéraire, ;
- les titres de créances négociables à court terme, produits de facto à savoir principalement les bons du Trésor émis par les Trésors nationaux (ceux du Trésor français sont les BTF et les BTAN courts), les certificats de dépôts émis par les banques et les billets de trésorerie émis par les entreprises ;
- des valeurs mobilières, théoriquement accessibles aux particuliers, principalement des emprunts d'état (pour la France, voir : OAT) courts mais aussi des obligations courtes émises par les collectivités locales ou les entreprises ;
- les dépôts en devises
Produits dérivés
- Les produits dérivés traités sur le marché à terme sont pincipalement
- le change à terme qui correspond a une combinaison d'un prêt virtuel dans une devise et à un emprunt virtuel dans une autre devise;
- et les FRA, Forward rate agreements , contrat de gré à gré permettant de fixer un taux interbancaire dans le futur, par exemple un taux à 3 mois dans deux mois.
-
le swaps de taux
d'intérêt, c'est-à-dire
des contrats d'échange
de taux d'intérêt,
généralement d'un taux
fixe contre un taux
variable, basés :
- soit sur des taux au jour le jour
- soit sur les taux des prêts interbancaires en blanc, les Interbank Offered Rates (Interbank Offered Rates), également constatés et publiés par une banque centrale ou un organisme professionnel (voirEuribor, Libor)
- les contrats à terme et options sur contrats à terme sur des marchés organisés ( comme le LIFFE ou Eurex)
- les options sur swaps de gré à gré ;
- etc.
Marché monétaire de la zone euro et marché monétaire américain
Le marché monétaire de la zone euro et celui des États-Unis sont d'un volume à peu près équivalent. Ils sont, de loin, les plus actifs et les plus importants du monde. Sur certains instruments, comme le repo, ils représentent à eux deux jusqu'à 90% des transactions mondiales.
Il existe, sur chacun de ces deux marchés, en gros deux marchés directeurs des taux à court terme :
-
à très
court
terme,
celui
des
prêts en
blanc au
jour le
jour:
Le taux moyen de ces prêts dans la zone euro est l'Eonia (anciennement Taux du marché monétaire TMM).
Ils sont appelés Fed Funds aux USA
-
à plus
long
terme,
celui
des
contrats
futures
sur IBOR
- pour la zone euro, sur Euribor 3 mois du LIFFE ;
- pour les USA, sur le Libor 3 mois du CBOT de Chicago
Opérations de la banque centrale
Le contrôle de la politique monétaire est faite par les banques centrales. Pour l'Europe elle est faite au niveau de la Banque Centrale Européenne. Au niveau des Etats Unis il s'agit de la Federal Reserve.
Au-delà de la gestion du système de paiements, une banque centrale utilise le marché monétaire pour :
- gérer au quotidien la liquidité du système bancaire, et par osmose, de l'économie en général (pour combattre l'inflation ou la déflation
- en cas de crise financière, fournir suffisamment de liquidités pour éviter un arrêt du système financier, voire des faillites en chaînes - ce qui a été fait notamment le 11 septembre 2001, puis dans le cadre de la crise financière issue de la crise des subprime ;
- piloter les taux d'intérêts à court terme
- placer les réserves de change des banques centrales étrangères. À la fin des années 1990, celles-ci sont devenues colossales, principalement en Asie, et une partie importante de l'activité des banques centrales américaine et européennes sur les marchés est effectuée pour le compte de banques centrales asiatiques.
Par ailleurs, les banques de la zone euro doivent constituer des réserves obligatoires auprès de la BCE.