FINANCEMENT
DES COLLECTIVITES LOCALES ET ASSURANCE MONOLIGNE (MONOLINE INSURANCE)
ASSURANCE MONOLIGNE
MBIA a été créé par un groupe
d'assureurs en 1974. Environ la moitié des émissions d'obligations municipales
aux Etats Unis sont assurées. MBIA détient à l'heure actuelle environ 18%
de ce marché.
Par ailleurs depuis une quinzaine
d'années MBIA assure les financements structurés, tels que les montages en
trusts garantis par des actifs comme les prêts au logement ou les avions. Les
activités d'assurance de MBIA ont généré $2 milliards de chiffre d'affaires et
$804 millions de profits, avec une marge nette de 40%.
En trente ans MBIA a garanti plus de
1.800 milliards de dette et n'a subi que $586 Millions de sinistre, soit environ
0.03%. Le sinistre le plus important a été celui d'AHERF (The
Allegheny Health, Education and Research Foundation (AHERF) pendant
l'été 1998.
Comme toutes les assurances aux Etats
Unis MBIA est structuré comme un holding coté avec une filiale d'assurance, MBIA
Insurance Corp. qui bénéficie de la notation Triple A qui est fondamentale pour
l'activité.
En 2001 il est apparu que MBIA fait
figurer en annexe de ses comptes $8.6 billion de dette en SPV, les entités ad
hoc qui sont devenues célèbres depuis Enron.
A l'automne 2004 MBIA
a fait l'objet
d'une enquête du procureur Spitzer et de la SEC. Trois réassureurs (Re,
Converium Reinsurance et Munich Re) ont remboursé des pertes à MBIA suite à la
banqueroute de AHERF, une fondation de soins médicaux. Les autorités américaines
soupçonnent MBIA, une société de garantie financière, de ne pas avoir
comptabilisé ces contrats comme des polices d'assurance mais comme des crédits
La
crédibilité des assurances monolignes et l'utilité de leur intervention
a été remise en cause par la crise des subprimes.
MBIA The mystery of the 890 Billion Insurer
