LES  DIVERSES EXPLICATIONS DONNEES DU WAIVER

Le quotidien La Tribune qui évoque une intensification des contacts "informels" avec les banques créancières indique le 28 octobre 2004

Il s'agirait pour l'exploitant du Tunnel sous la Manche de s'accorder avec ses créanciers sur le cadre juridique préalable à la restructuration cruciale de sa dette (9MdsE). Les pourparlers viseraient à annuler une clause contenu dans les contrats de crédit stipulant que l'ouverture de négociations "formelles" avec les créanciers équivaudrait à un défaut. Le calendrier est serré puisque le groupe franco-britannique a convenu de présenter dimanche sa projection financière triennale aux créanciers (HSBC et Calyon)

Le quotidien économique indique par ailleurs que cette projection financière peut aussi provoquer une situation de défaut, en prenant en considération le fait que le groupe dévoilera qu'il ne pourra faire face à ses remboursements au cours des trois prochaines années sans une restructuration de sa dette.

Il s'agit donc pour Eurotunnel d'exploiter le temps qu'il dispose pour contourner ses obstacles juridiques sachant que ce plan doit d'abord être validé par les experts nommés par les banques, avant d'être soumis aux créanciers "dans les prochaines semaines"

Cercle Finance, 28 octobre 2004

Dans Bourse Plus du 19 novembre 2005 un article  "L'Oeil de Caïn sur Eurotunnel, le dessous des cartes, signé Pierre Louet " affirmait

"Le contrat de prêt impose que toute "conversation" avec les représentants des créanciers, puisqu'il n'y a pas encore de négociation, soit abritée par une parenthèse ouverte à l'intérieur du contrat. Cette parenthèse est appelée en anglais un "waiver". Le contrat prévoit que les frais d'avocats et des représentants des créanciers soient alors pris en charge par Eurotunnel. Les frais de ces gens se chiffrent en centaines de milliers de dollars car les requins ne traversent pas l'Atlantique à la nage, mais first class, et leurs hôtels ont des tas d'étoiles... La demande de waiver est sans doute en discussion depuis des mois. Pourquoi n'est il pas signé? Serait-ce que MBIA, le fonds de pension Franklin et la BEI bataillent sur leurs notes de frais. Scandaleux, minuscule, méprisant.

« Concernant la dette, M. Raymond a précisé que la prochaine étape était l'acceptation, ou non, d'une « dérogation » permettant d'ouvrir une discussion officielle avec les créanciers, sur quoi « il faut aboutir avant fin 2005 ».  « Notre intention est de ramener la dette à un niveau finançable et certainement pas qu'on puisse continuer à saigner l'entreprise ad vitam aeternam », a-t-il ajouté. »

Le 10 décembre 2004 une dépêche indique : Eurotunnel négocie avec ses banques pour obtenir l'autorisation d'engager des pourparlers sur la restructuration de sa dette de neuf milliards d'euros, apprend-on vendredi de sources proches des créanciers.

L'opérateur franco-britannique du tunnel sous la Manche a pris contact avec ses créanciers pour obtenir un "waiver".

Le 5 avril  2005 Eurotunnel  "présente formellement une demande de waiver pour entamer la négociation de sa dette".

Eurotunnel publie le communiqué suivant

"Faisant suite à la décision du conseil d'administration prise le 30 mars dernier, Eurotunnel vient d'adresser à ses principaux créanciers une demande formelle de dérogation conformément aux accords de crédit qui les lient à l'entreprise afin de pouvoir entamer le processus de négociation de sa dette.

Cette dérogation (ou waiver), qui requiert l'approbation d'une majorité qualifiée de créanciers d'Eurotunnel concernés, a d'ores et déjà obtenu le soutien des membres du comité ad hoc des créanciers, qui représentent 15% de la dette senior et 69% de l'ensemble formé par la dette junior, la dette 4e tranche et la dette Tier 1A